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韶能股份 韶能股份(000601:清洁能源业务齐发力,业绩良好 民众投顾

韶能股份(000601):清洁能源业务齐发力,业绩良好

原文标题:韶能股份(000601):清洁能源业务齐发力,业绩良好
原文发布时间:2019-10-15 16:11:17
原文作者:益盟好股。
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公司发布前三季度业绩预告:预计 2019 年前三季度实现归母净利润 4.60-4.90 亿元,同比增长 71.19%-82.35%。

1、水电+生物质发电业务齐发力

2、清洁能源主“防守”

3、环保纸餐具主“进攻”

1 水电+生物质发电业务齐发力

根据公司公告:预计 2019 年前三季度实现归母净利润 4.60-4.90 亿元,同比增长71.19%-82.35% ; 其 中 三 季 度 单 季 实 现 归 母 净 利 润 1.06-1.36 亿 元 , 同 比 增 长64.03%-110.36%。业绩增长主要来自于:1)公司下属水电站所属地区的水情较好,且公司做好了水情科学调度的精细化管理工作,最大限度地提升水能利用率,因此水电发

电量、利用小时的增幅高于降雨量增幅,经营效益同比大幅提升。2)2019 年上半年,公司新丰旭能生物质能扩建工程项目投产,公司生物质能发电装机增加 6 万千瓦。截止目前,公司生物质能发电装机规模 18 万千瓦。前三季度,公司生物质能发电企业做好了生产经营管理,发电机组利用小时在高于行业平均水平基础上,同比有较大幅度提升。

2 清洁能源主“防守”

1)水电业务:公司在手运营水电装机 68 万千瓦,分布于广东和湖南两省,(参考:民众证券)其中广东小水电最低电价为 0.4382 元/度、湖南电价为 0.30 元/度左右,均显著高于行业平均水平;2019 年上半年受到来水情况较好的影响,公司水电利用小时数达到 2940 小时,远远高于全国水电平均利用小时数 1674 小时。2)生物质发电业务:公司在手已投运生物质发电装机合计 18 万千瓦,在建+拟建项目合计 18 万千瓦(集中于 2019、2020 年投产),由于公司具备“度电包干”的燃料收集模式+热电联产+用电需求旺盛等多项核心竞争优势,2018 年利用小时数达到 6575 小时,高于行业平均水平 29%。3)我们对公司在手的生物质发电项目作保守估算,2020 年仅考虑 2019 年新投运的两个项目有望提供增量净利润 0.64-0.80 亿元以上,相比 2018 年生物质业务净利润规模提升超过 100%。

3 环保纸餐具主“进攻”

1)公司的纸制品业务主要包括生产销售环保纸餐具和本色消费用纸,其中环保纸餐具业务将成为未来的主要增长点。2)根据智研咨询和产业信息网的数据,2020 年环保纸餐具的市场空间有望接近 250 亿元,而公司在手规模效应+自动化装备+业务协同等多项核心竞争优势,行业龙头地位有望进一步稳固。3)根据我们的估算,6.8 万吨环保纸餐具一期项目投产后,公司产能规模将达到 10.8 万吨/年,预计环保纸餐具业务的收入规模将达到 15.08 亿元,相比 2018 年提升 285.71%;假设生产流程的自动化可以将该业务的净利率提升 3 个百分点,则公司环保纸餐具业务的净利润规模将达到 1.24 亿元,相比 2018 年提升 517.95%。

【估值与盈利预期】

预计公司2019-2020年EPS为0.55元、0.68元。(东吴证券)。

韶能股份(000601):清洁能源业务齐发力,业绩良好



原文标题:韶能股份(000601):清洁能源业务齐发力,业绩良好
原文发布时间:2019-10-15 16:11:17
原文作者:益盟好股。




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